美好医疗2025上半年营收微增 利润承压

2025年上半年美好医疗实现营收7.33亿元，同比微增3.73%；归母净利润1.14亿元，同比下降32.44%；扣非归母净利润1.11亿元，同比下降32.08%。基石业务中家用呼吸机组件营收4.36亿元（同比-2.76%）、人工植入耳蜗组件营收0.60亿元（同比-7.53%）短期承压，主要受产能向马来西亚转移及出口管制影响；新业务板块中其他医疗产品组件营收0.76亿元（同比+54.41%）、家用及消费电子组件营收1.07亿元（同比+35.69%）表现亮眼。上半年毛利率37.52%，同比下降3.51个百分点；四费率18.33%，同比提升5.39个百分点，主要因公司持续加大新兴业务投入导致各项费用率上升。国际化生产基地方面,马来西亚三期产业基地预计2025年底前投产，将增强供应链稳定性及国际业务竞争优势。投资机构下调公司盈利预测，2025-2027年营收预计16.9/21.1/26.2亿元(原19.8/24 .4/29.4亿元)，归母净利润3.5/4.5/5.8亿元(原4 .6/5.7/6.9亿元)，当前股价对应PE为38/29/23倍，维持“优于大市”评级。