【观点】美好医疗新兴业务高增长，分析师维持买入

公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收16.25亿元同比增长1.96%，但归母净利润下降22.18%，主要受传统业务产能转移及原材料出口管制等暂时性因素影响。新兴业务表现亮眼，其他医疗器械类收入达1.69亿元，同比增长75.42%，主要得益于血糖管理等新业务进入收获期。2026年一季度业绩恢复强劲增长，营收超4.03亿元同比增长36%，毛利率提升至41.31%。

公司多元化赛道布局成效初显，在脑机接口、心血管等前沿领域取得突破，成为侵入式脑机接口工艺制造领域的标杆企业。研发投入保持高位，2025年研发费用占营收比重8.23%，全球化产能布局深化，马来西亚三期基地逐步投用。

分析师预计公司2026-2028年营业收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”投资评级，并提示客户集中度、国际贸易等风险因素。