怡和嘉业海外复苏叠加股权激励，高毛利耗材成增长新引擎

怡和嘉业2024年营收8.43亿元（-24.85%），净利润1.55亿元（-47.74%），但下半年境外收入环比增长显著。美国市场库存去化完成，与RH合作恢复，耗材业务收入增长46.22%至2.84亿元，占比提升至33.72%。公司发布股权激励计划，设定2025-2026年营收目标10.1亿、12.1亿元，绑定核心团队利益。分析师上调2025-2027年收入及利润预测，维持“买入”评级。