医疗器械迎反转窗口期，怡和嘉业成政策+国产替代双轮驱动核心标的

2024年医药板块整体业绩改善，盈利能力提升，研发费用率回升为长期发展奠定基础。医疗器械板块受集采和招标影响营收承压，但2025年有望反转，设备国产替代和耗材领域被看好。怡和嘉业作为医疗器械细分领域企业，被列入受益标的，显示其在呼吸健康设备领域的竞争力。政策支持创新药产业链，地缘政治风险下企业加速海外布局，CXO及上游行业拐点显现。