敷尔佳中报业绩承压 妆字号产品成营收主力

敷尔佳2025年上半年实现营业收入8.63亿元，同比下降8.15%；归母净利润2.30亿元，同比下滑32.54%；经营活动现金流量净额1.62亿元，同比锐减54.69%。业绩下滑主要因核心医疗器械板块收入暴跌48.07%至2.38亿元，收入占比从近半壁江山降至27.61%，该板块依赖的大单品进入衰退期，且政策风向削弱其医疗光环和合规护城河，行业竞争加剧。同时，妆字号产品收入6.25亿元，同比增长29.95%，占比达72.39%成为营收主力。公司正从依赖医疗器械大单品向综合性护肤品牌转型，加大妆字号研发和市场投入，线上渠道占比达80.5%，直销模式超六成。但转型面临品牌与面膜修复强绑定、销售费用占比高达37.09%、研发能否形成差异化优势等挑战。