敷尔佳前三季度业绩加速下滑 现金流骤降近五成

敷尔佳2025年前三季度营收12.97亿元同比降11.54%，归属净利润3.25亿元同比降36.73%，扣非净利润降48.2%，下滑速度较上半年加快；经营现金流净额2.43亿元同比降48.52%，因销售现金减少和营销费用增加；前三季度销售费用6.21亿同比增26.19%，研发费用3631万同比增15.8%但费用率仅2.8%，远低于销售费用率47.89%；公司布局胶原蛋白赛道但进展滞后于竞品，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白产品仍在临床试验，面临行业竞争加剧和产品同质化挑战