【观点】中原证券点评致欧科技财报：欧洲稳增，汇兑扰动，转型驱动修复

中原证券研究所发布致欧科技2025年报及2026年一季报点评。2025年公司实现营业收入87.01亿元，同比增长7.10%，归母净利润3.36亿元，同比增长0.67%，欧洲市场表现强劲，收入同比增长16.03%，但利润受美国关税波动及供应链切换成本影响。

2026年第一季度实现营收23.14亿元，同比增长10.66%，但归母净利润同比下降32.20%，主要因汇兑损失约5000万元；剔除汇兑影响，经营基本面显著改善，经营净利率同比提升明显。

公司销售模式向亚马逊VC转型，2025年VC业务收入占比从Q1的10.16%提升至Q4的24.88%，有助于优化费用和盈利确定性；产品结构升级，大件家具收入同比增长11.65%，成为增长主动力。

公司发布2026年股权激励计划，设置净利润增长目标，彰显中长期信心；券商下调投资评级至“增持”，预计2026-2028年归母净利润持续增长。