【观点】鼎泰高科冲刺H股：业绩狂奔但现金流承压，高端化与全球化是估值关键

鼎泰高科再次向港交所递交H股上市申请，拟实现“A+H”双重上市，此次募资锚定高端研发、海内外产能扩建与全球化拓市。公司为全球PCB钻针销量龙头，2025年营收20.84亿元，归母净利润4.34亿元同比增91%，2026年一季度净利润同比暴涨259%。

但高速增长背后隐藏现金流紧绷与短期偿债压力，截至2025年底经营现金流仅2.91亿元，现金等价物2.71亿元，计息借款5.86亿元。此外，产品结构高度集中于精密刀具，高端IC载板钻针领域仍被日本佑能掌握定价权，高端化突破尚未完全实现。