【观点】深度解读：协昌科技增收不增利，芯片与传统业务严重分化

蓝鲸新闻对协昌科技2026年半年报进行了深度解读，指出公司营收虽因功率芯片业务爆发而大幅增长55.61%，但核心呈现“增收不增利”特征。 归母净利润同比下滑39.07%，扣非净利润由盈转亏，利润严重依赖非经常性损益。

业绩背离源于业务结构分化：功率芯片收入激增367%，而传统运动控制业务受新国标影响收入下滑27.15%且毛利率大幅下降。 同时，战略备货导致经营性现金流净流出扩大。分析认为，公司短期面临主业盈利承压、现金流失血风险，后续需关注运动控制业务企稳及现金流修复情况。