丰茂股份半年报：海外承压国内增长 扩产蓄力发展

丰茂股份发布2025年半年报，上半年实现营业收入4.32亿元（yoy-1.5%），归母净利润0.60亿元（yoy-26.3%）；其中Q2收入2.37亿元（yoy-2.7%，QOQ20.8%），归母净利润0.32亿元（yoy-30.5%，QOQ10.6%）。受地缘政治影响，海外传动业务收入1.73亿元（yoy-16.8%），导致传动业务毛利率同比下滑3pct；国内传动业务收入1.70亿元（yoy19.4%），家电卫浴等工业领域产品逐步放量。公司获米其林传动系统全球除北美地区外授权，上半年相关产品收入5454万元（yoy218%）。报告期内新增慈溪、山东基地建设，慈溪基地补充工业带产能，山东基地聚焦流体管路系统产品服务头部客户，预计下半年部分设备调试后试生产；管理费用同比增长32.7%以储备管理人员。机构下调2025-2027年归母净利润预测至1.70/2.10/2.61亿元（前值2.03/2.55/3.14亿元），对应PE 22.2、18.0、14.4倍，维持“买入”评级；近90天3家机构均给予买入评级，目标均价65.1。