乖宝宠物业绩高增长，自有品牌战略显成效获买入评级

乖宝宠物发布2024年年报及2025年一季报，全年营收52.45亿元同比增长21.22%，归母净利润6.25亿元同比大增45.68%；2025年Q1延续高增长，营收14.80亿元、净利润2.04亿元同比分别增长34.82%、37.68%。核心增长动力来自自有品牌收入增长29%、主粮产品毛利率提升及直销渠道占比扩大。公司研发投入增加，上海研发中心投入运营，未来将加码国内自有品牌业务应对贸易政策风险。