乖宝宠物业绩高增长再验证，头部优势持续扩大

中航证券报告显示，乖宝宠物2024年营收52.45亿元，同比增长21.22%，净利润6.25亿元，同比增长45.68%；2025年Q1延续高增长，营收14.80亿元（+34.82%），净利润2.04亿元（+37.68%）。毛利率提升至42.27%，销售费用率有所增加但品牌与渠道扩张显著。产能方面，国内10万吨项目及泰国工厂建设持续推进，第三方平台和直销渠道收入分别增长59.33%和52.69%。分析师预计2025-2027年净利润复合增长稳健，维持“买入”评级。