乖宝宠物上半年业绩增长 二季度净利润增速放缓

群益证券发布研究报告称，乖宝宠物2025年上半年实现营收32.2亿元，同比增长32.7%，归母净利润3.8亿元，同比增长22.5%；二季度营收17.4亿元，同比增长31%，归母净利润1.7亿元，同比增长8.5%，二季度业绩不及预期。公司自有品牌麦富迪2024年市占率位列国产品牌第一，上半年主粮业务收入18.8亿元（+57%），零食业务收入12.9亿元（+8.3%）。上半年毛利率同比提升0.73个百分点至42.78%，其中二季度毛利率同比提升1个百分点，主粮毛利率提升1.53个百分点至46.23%，零食毛利率下降1.71个百分点至37.48%。上半年综合费用率同比上升1.9个百分点至27.7%，二季度费用率同比上升3.52个百分点至30.86%，销售费用率因新品推广、直销渠道占比提升等同比上升2.1个百分点至21.1%。公司第二期股权激励计划考核目标为2025-2027年营收CAGR22.5%、净利润CAGR13.2%。券商维持盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为7.8亿、9.3亿、11.6亿元，同比增速24.3%、20%、24.2%，维持“买进”评级。该股最近90天内20家机构评级，买入16家，增持4家，机构目标均价116.73元。