乖宝宠物半年报：营收利润双增 主粮业务高增

2025年8月26日，乖宝宠物发布2025年半年度报告。1H25公司实现总营业收入32.2亿，同比增长37.7%；归母净利润3.8亿，同比增长22.5%；扣非归母净利润3.7亿元，同比增长26.5%。2Q25营收17.4亿，同比增长31.0%；归母净利润1.7亿，同比增长8.5%；扣非归母净利润1.7亿，同比增长10.4%。1H25毛利率42.8%，同比扩张0.7个点，2Q25毛利率43.8%，同比扩张1个点。1H25销售费用率21.2%，同比增加2.1个点，管理费用率5.4%，同比减少0.4个点，主要因加大市场费用投入及股权激励费用落地。1H25经营活动产生的现金流量净额3.5亿元，去年同期为2.5亿元。国内业务增速明显，Q2境内营收同比增长接近50%，环比Q1提速高单位数增长，境外业务同比持平。主粮业务收入18.8亿元，占主营业务收入58.7%，毛利率46.2%，同比增长1.53个百分点，增速远高于整体业务。自主品牌业务增长显著，直销渠道占比持续提升，1H25直销收入8.8亿元，占主营业务收入27.6%，同比增长45.9%。麦富迪和弗列加特上半年维持高增，1H25麦富迪营收同比增长超40%，弗列加特营收同比增长超120%。募投项目进展顺利，宠物食品生产基地扩产建设项目投资进度100.63%，已实现效益；智能仓储升级、研发中心升级、信息化升级建设项目投资进度超95%；年产10万吨高端宠物食品项目投资进度58.84%。风险提示包括市场竞争日益激烈、汇率波动及海外经营不确定性、贸易政策变化等。