乖宝宠物三季报营收增29% 净利增9%但Q3下滑

2025年1-9月乖宝宠物营收47.4亿元同比增29%，归母净利5.13亿元同比增9.1%，扣非净利4.93亿元同比增11.3%；第三季度净利同比降16.6%。毛利率微升0.8个百分点至42.8%，净利率降2个百分点至10.8%，受海外业务关税影响。自有品牌麦富迪国内市占率国产品牌第一，弗列加特销量和销售额大幅增长。销售费用同比增48.9%，费用率升至21.8%，因品牌推广和新品投入。投资建议维持买入，但下调2025-2027年净利预期。