【观点】乖宝宠物业绩分析及增持评级

乖宝宠物发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收和净利润实现增长，但2026年一季度净利润同比下滑。

公司毛利率改善但费用承压，自有品牌业务快速发展，成为营收增长主要驱动因素，数智化供应链战略全面落地提升竞争力。

基于业务趋势分析，预计2026-2028年营收和净利润持续增长，维持‘增持’评级。