【观点】宠物经济寻底，乖宝宠物回购与竞争格局改善带来底部信号

文章认为宠物板块经历深度调整后，产业资本开始回购，乖宝宠物上市以来首次回购用于股权激励，显示管理层对当前估值低估的判断。同时行业竞争格局正从无序扩张转向巨头竞合，头部企业有望重新获得定价权。但短期业绩仍承压，2026年一季度净利率大幅下滑。长期看，中国宠物行业渗透率提升空间巨大，乖宝宠物作为国内主粮龙头具备研发和供应链优势。