【观点】华源证券：宠物行业集中度持续提升，乖宝宠物内销优势显著

华源证券今日发布农林牧渔行业研报指出，宠物行业头部品牌优势明显，行业集中度有望持续提升。

当前宠物企业外销面临汇率、关税压力，正积极开拓新客户与海外产能寻求增长；内销竞争趋于理性，企业更注重长期品牌建设而非短期营销投入。

二季度宠物板块业绩承压主要因毛利率下滑、销售费用率上升，但26年下半年业绩降幅有望收窄。

国内宠物品牌竞争进入下半场，淘系平台品牌数持续下降，行业优胜劣汰整合进程加速，内销市场随规模扩大头部马太效应凸显，建议关注内销品牌具备长期领先优势的乖宝宠物。