【观点】华鑫证券给予乖宝宠物买入评级 发布四维度深度分析研报

华鑫证券发布乖宝宠物深度研报，给予买入评级。

研报从产能、盈利、品牌、管理四维度展开分析：产能方面公司国内外布局持续推进，多个项目投产后产能规模有望进一步提升，支撑收入增长及份额提升；

盈利方面生产端降本增效推动毛利率改善，但品牌扩张带来的营销投入短期压制利润，后续有望随收入规模扩大及费用效率提升修复；

品牌层面公司持续向境内自有品牌转型，高毛利业务占比提升将优化整体盈利；管理层面两期股权激励绑定核心团队，低杠杆高周转的财务特征为业务扩张提供稳健基础。

结合公司长期成长逻辑及盈利修复预期，研报维持买入评级。