恒鑫生活Q1政府补助撑利润 泰国工厂投产释放增长潜力

恒鑫生活2025年Q1主营收入4.19亿元，同比增24.18%，归母净利润8186万元，同比增79.79%，但扣非净利润仅增0.89%，政府补助4190万元显著提振业绩。泰国工厂4月投产并完成首批出货，产能爬坡中，主要承接美国订单。公司可降解产品占比55%，受益于禁限塑政策及欧盟新规，技术优势显著。客户涵盖咖啡、茶饮等头部品牌，未来增长点包括产能释放、新产品推广及全球化布局。关税影响有限，通过泰国建厂应对。