恒鑫生活2025H1营收增18.81% 净利润增19.7%

恒鑫生活发布2025年半年度报告，2025H1实现营业收入8.71亿元，同比增长18.81%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长19.7%。单季度看，2025年第二季度营业收入4.52亿元，同比增长14.22%，归母净利润0.43亿元，同比下降26.52%。分产品，可降解产品营收4.31亿元同比增4.05%，不可降解产品4.21亿元同比增38.40%；毛利率分别为29.11%、19.14%，同比分别降2.17、0.62个百分点。分地区，内销营收5.73亿元同比增30.54%，外销2.98亿元同比增1.31%；内销毛利率21.75%同比降1.04个百分点，外销30.77%同比降3.18个百分点。2025H1毛利率24.84%同比降2.43个百分点，管理费用率提升主要因上市费用、职工薪酬等增长，财务费用率提升因汇兑损益增加。泰国工厂4月完成首次发货，全球化生产起步。机构预计公司2025-2027年营收和归母净利润持续增长，维持“增持”评级。