【观点】新茶饮供应商增长红利与议价权困境

新茶饮供应商如恒鑫生活因下游品牌万店扩张而受益上市，但面临大客户议价权增强的挑战。随着蜜雪冰城、瑞幸等超级连锁品牌成长，供应商在订单增长的同时，毛利率被迫下调，利润空间受压。

恒鑫生活自2023年下半年起与客户协商降价，导致2024年前三季度综合毛利率同比下降。这反映了产业链中议价权的重新分配，供应商增长逻辑从依赖开店转向需应对成本压缩。