骏鼎达获首次买入评级 多领域布局打开增长空间

骏鼎达是国内高分子改性保护材料领先企业，产品应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等领域。机构首次覆盖给予“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.26亿元、2.90亿元、3.64亿元，当前市值对应PE为32.3倍、25.2倍、20.1倍。汽车电动化趋势下，线束系统和流体管路保护需求增长，2024年我国新能源汽车功能性保护套管市场规模达49.32亿元；AI服务器需求增加也带来市场空间。公司加速国产替代，并聚焦机器人领域，开发腱绳一体化方案和功能性保护套管，其腱绳保护套可应用于灵巧手指关节传动系统，线束保护套管适用于机器人关节等运动部件，有望打造第二成长曲线。风险提示包括宏观经济波动、人形机器人产业化不及预期、供应链导入不及预期等。