【经营】建发致新接受7家机构调研 披露业务模式、SPD行业格局及集采影响等核心经营情况

2026-08-21
建
建发致新
弱中性
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建发致新2026年8月20日接受7家机构调研,围绕公司业务模式、SPD行业格局、资产负债率及集采影响等问题进行交流。公司三种业务模式资金投入逻辑不同,分销业务主要投入库存备货,上游可提供信用支持改善现金流;直销业务投入为库存备货和应收账款,上游议价能力强信用风险小;SPD业务前期以资本支出为主,运营期成本低、回款快。

SPD行业处于成长期渗透率有提升空间,国药控股市占率超20%,公司处于市占率5%以下的第二梯队;公立医院选SPD服务商看重专业运营能力、投入报价和履约实力,项目续约率较高。

公司资产负债率偏高由直销业务模式驱动,应收账款主要来自资质良好的大型三级医院坏账风险低;集采对直销业务收入利润有短期压力,分销业务凭借品种拓展实现增长,集采产品回款周期快于非集采产品。
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