【观点】半年报分析：营收增长难掩利润与现金流双重压力

蓝宇股份公布2026年半年报，核心呈现“增收不增利”且现金流承压的局面。公司营收实现较快增长，主要得益于销量提升及海外市场拓展，但利润端受多重因素挤压，包括原材料成本上涨、汇兑收益减少及股权激励费用摊销增加。毛利率普遍下行，分散墨水等主要产品毛利率下滑显著，成本传导机制不畅。经营活动现金流由正转负，因备货采购支出增加，业绩增长质量面临考验。文章展望了行业前景与公司优势，但同时指出了原材料波动、市场竞争及募投项目延期等风险。