佳力奇军民双轮驱动营收逆势增长，但利润承压与现金流隐忧并存

佳力奇2024年营收6.27亿元（+35.41%），但归母净利润1.00亿元（-2.05%），毛利率28.30%（-4.51pcts），净利率16.02%（-6.13pcts）。2025Q1营收1.82亿元（+69.76%），净利润0.11亿元（-55.94%）。净利润下滑主因价格调整、产品结构变化及政府补助减少。公司深耕军用航空复材零部件，95%收入来自航空工业下属单位，同时拓展民机、航天、低空经济等新领域。应收账款同比增99.37%，存货增70.37%，现金流净额转负至-0.57亿元。募投项目拟扩大生产规模，预计2026年投产。分析师维持“买入”评级，目标价66元。