【观点】绿联科技急切赴港IPO动机与风险剖析

文章对绿联科技在A股上市仅一年半后即急切寻求港股IPO的举动进行了深度剖析。文章核心在于剖析其‘AH’双平台布局背后的真实动机与潜在风险。

一方面，公司业绩呈现高增长态势，2025年净利润预增超40%，且智能存储等新业务表现亮眼；全球化战略推进也使得海外收入占比持续提升。

另一方面，核心股东及高瓴资本在递表前已高位套现近10亿元，引发‘境内套现、境外再融资’的猜测。市场更关注其高增长能否持续以及‘科技’叙事能否落地。报告期内公司毛利率持续下滑，经营现金流在2025年前三季度断崖式下跌至不足600万元，同时‘重营销轻研发’的模式（销售费用为研发投入的4倍）及对线上渠道的过度依赖，均构成了其长远发展的隐忧。