【观点】绿联科技回应OpenClaw适配，但面临盈利、竞争与现金流多重挑战

近期，OpenClaw（“小龙虾”）概念带动AI存储板块热度，绿联科技作为A股AI NAS概念标的，股价经历短期冲高后回落。公司于3月17日在投资者互动平台回应，其NAS产品已实现全系列覆盖，在售机型中可部署OpenClaw的产品型号包括DXP系列等，但同时也暗示第三方应用的适配可能仍处早期阶段。

然而，分析指出公司面临多重挑战。从行业看，消费级NAS市场虽快速增长，但华为、小米等生态巨头正加速入局，可能凭借价格与生态优势形成“降维打击”。从公司自身看，2025年前三季度，公司NAS产品收入虽同比增长315.0%至5.45亿元，但该业务毛利率仅为28.1%，低于公司整体水平，成为盈利较薄弱的板块。同时，公司研发投入强度与同行相比存在差距，销售费用增速持续高于营收增速，增长效率面临考验。此外，公司经营活动产生的现金流量净额同比骤降98.69%至587.92万元，显示资金链压力。2025年下半年以来，公司还遭遇了主要股东高瓴资本及关联方的密集减持。