【观点】珂玛科技业绩预告与股东减持分析

珂玛科技披露2025年度业绩预告，预计营收将突破10亿元，但归母净利润同比增幅在-8%至8%之间，存在下滑可能。公司解释毛利率下降和研发投入增加是主要原因，但股东员工战略配售资管计划连续减持，若顶格减持将清仓，且该计划第一大股东为创始人刘先兵，引发市场对内部信心的质疑。此外，公司收购亏损企业苏州铠欣，并拟募资7.5亿元扩产，但资金链紧张且在手订单有限，深交所已问询扩产合理性，新客户拓展乏力问题凸显。