苏州天脉半年报营收增11% 散热基地26年投产

苏州天脉发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入5.08亿元，同比增长11.20%；归母净利润0.94亿元，同比减少2.14%；扣非后归母净利润0.91亿元，同比减少1.21%。其中Q2单季度营收2.58亿元，同比增长17.10%，归母净利润0.40亿元，同比增加0.04%，扣非后归母净利润同比增长5.36%。公司整体毛利率稳定在41.64%，同比提升1.26个百分点；销售、管理、研发费用率同比分别上升0.27、1.48、1.45个百分点，主要因市场开拓费用及职工薪酬等增加。散热产品生产基地预计2026年6月投产，将新增1000吨导热界面材料、1200万套散热模组和6000万只均温板VC产能，达产后预计年销售收入6.44亿元、利润总额6733万元。此外，公司拟投资20亿元建设导热散热产品智能制造甪直基地，扩大产能。下游消费电子、新能源汽车需求回暖，产能扩张有望带来持续业绩增量。机构预计2025-2027年公司营收分别为10.37亿、13.29亿、16.64亿元，归母净利润分别为2.23亿、2.87亿、3.71亿元，给予2025年19倍PS，目标价170.39元/股，首次覆盖评级“买入—A”。