泽润新能：光伏接线盒龙头暗藏高客户依赖与现金流崩塌危机

泽润新能（301662）是光伏组件接线盒领域企业，客户包括TCL中环、Maxeon等头部厂商，产品覆盖国内外市场。2022-2024年营收分别为5.22亿、8.44亿、8.76亿，净利润1.32亿，但2024年营收增速降至3.75%，现金流净额骤降97%至531万元。核心风险包括：前五大客户收入占比68%-80%，客户A贡献超50%毛利；行业产能过剩导致2023年下半年起企业普遍亏损；存货达8710万元，海外政策（如美国贸易壁垒）可能压制需求。公司拟募资7.2亿元扩产，但行业竞争加剧与盈利质量恶化引发隐忧。