首航新能业绩塌方：海外依赖重、研发缩水、财务承压

首航新能2024年营收27.11亿元、净利润2.59亿元，同比分别下降27.58%和24.09%，连续两年业绩下滑。境外收入占比超80%，受欧洲市场需求回落影响下降21.61%；境内收入因渠道薄弱萎缩45.9%。财务费用激增135%导致利润承压，研发投入减少11.72%，研发人员流失24%。应收账款占营收37%、存货占资产19.87%，周转率低于同行。过度依赖单一市场、技术积累不足、内部管控失效等问题集中爆发，折射出企业'伪成长'本质。