首航新能获增持评级 受益光储需求增长

首航新能主营光伏逆变器（25H1收入占比58%）及储能产品（25H1收入占比37%），在全球并网单相光伏逆变器市场份额第9、混合逆变器份额第10，定位欧洲户用光储龙头。分析师首次覆盖给予“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.7/3.9/5.0亿元，对应PE分别为55/39/30倍，认为公司利润处于低谷向上周期，未来利润弹性值得期待。公司增长驱动力包括全球光储需求增长、开拓亚非拉市场、布局工商储大储等大功率产品及潜在AIDC机遇。欧洲户储库存25年基本见底，工商储大储需求因新能源占比提升等因素快速增长；澳洲自7月启动《廉价家用电池计划》后户储需求激增，公司在澳设子公司有望受益；亚非拉市场低压户储产品已上市。