泰禾股份IPO引争议：业绩连降、产能过剩，如何撑起超10亿募资？

泰禾股份（301665.SZ）近期启动IPO，主营农药产品百菌清、嘧菌酯等，曾为行业排名前列企业。但2023年营收净利分别下滑24.14%和46.62%，2024年虽营收微增8.93%，净利润仍降24.59%，毛利率连续三年下滑至21.21%。核心问题为产能过剩，2024年上半年百菌清原药产能利用率仅63.12%，嘧菌酯71.34%。公司拟募资超10亿扩产嘧菌酯3000吨，但现有产能利用率不足。同时，公司资金紧张，账面资金5亿难以覆盖3.24亿短期非流动负债和6.23亿短期借款，IPO或成救命稻草。