【观点】天风证券：化工行业处于历史底部，“反内卷”政策助推2026-2027年盈利修复，泰禾股份属农药板块相关标的

天风证券发布基础化工行业专题研报指出，化工行业2022Q4后资本开支增速震荡下行，2025Q1在建工程同比增速转负，固定资产完成额增速25年6月进入负值区间，结合化工PPI约12个月滞后期，行业已进入历史底部区域。

研报认为“反内卷”政策短期可调整供需促价格回暖、盈利修复，中长期将推动低效产能关停、企业向高附加值产品升级，2026-2027年行业盈利底部确认概率较高，其中农药板块相关标的包含泰禾股份。

研报同时提示新增产能释放加剧行业竞争、化工品需求不及预期等风险，提及的相关标的仅为罗列，不构成投资建议。