【观点】新恒汇技术突破与增长展望获买入评级

公司2025年实现营业总收入9.23亿元，同比上升9.62%，但归母净利润1.26亿元，同比下降32.18%，主要受贵金属原材料成本上升影响。

2026年第一季度营收2.73亿元，同比增长13.54%，净利润继续承压。

公司在智能卡、蚀刻引线框架及物联网eSIM芯片封测业务领域实现技术突破，如高抗蚀合金电镀技术、大颗粒双圈蚀刻引线框架量产等，加速国产替代进程。

通过多元化产品布局和全球化战略，公司巩固市场地位，并预计未来三年收入利润持续增长。投资建议给予“买入”评级，预计2026/2027/2028年分别实现收入12/16/21亿元，归母净利润2.1/3.1/4.6亿元。