传统军工板块探明底部，行业有望迎来确定性增长

近期军工板块呈现结构性特征，传统军工板块与商业航天呈现不同价值逻辑。以航空主机厂为代表的传统军工板块已明确探明底部区间，其估值水平已充分反映市场对行业周期的悲观预期。

从赔率角度看，传统军工板块当前具备显著优势：行业基本面已处于周期底部，下行空间有限；同时，随着‘十四五’规划后半程装备采购节奏加快，行业有望迎来确定性增长。