【观点】陕西商业航天板块业绩分化，中航成飞稳赚但需警惕认知差

中航成飞2025年全年营收753.59亿元，同比增长15.84%，归母净利润34.32亿元，同比增长6.47%，作为整机龙头业绩稳定，属于陕西商业航天板块中“赚真钱的公司”。

但整个板块呈现高度分化的四层格局，包括赚真钱、找到第二增长曲线、增收不增利和亏损延续，行业需从资本驱动的“故事叙事”转向业绩兑现的“数字叙事”，警惕估值与业绩之间的认知差。