东方证券—国防军工行业：国际局势不稳定下中国军贸迎来新机遇，技术迭代引领增长新势能—250307

中国军贸总量低，军工企业出口收入比重较少，但2000—2023年呈现显著增长趋势。2023年中国军贸出口量占全球比例升至8.4%，但仍远低于美国的38.8%。中国军工企业国内收入占比长期维持在80%—90%，出口收入仅15%。中东国家进口中国军贸产品增加，俄乌冲突带来军贸供给端缺口，中国军贸出口有较大上升空间。中国军贸装备技术性能提升，市场竞争力增强，雷达、无人机、军机等型号有望扩大海外市场。洛克希德·马丁公司案例显示军贸对业务增长的重要性，外贸订单销售价格高于国内采购价。建议关注中航成飞等多家军工企业，但需注意订单确认、研发进度等风险。