浦发银行2025半年报：净利增10.19% 资产质量改善

中国银河证券发布浦发银行2025年半年报业绩点评，首次覆盖给予买入评级。2025H1公司实现营业收入905.59亿元，同比2.62%；归母净利润297.37亿元，同比10.19%；年化加权平均ROE8.66%，同比提升0.32个百分点。Q2单季营收、净利分别同比增长4%、26.88%。息差降幅收窄，净息差1.41%，较年初下降1个基点；生息资产收益率、付息负债成本率分别较年初下降32个基点、33个基点至3.25%、1.87%，存款付息率下降30个基点。资产负债结构优化，资产端贷款较年初增长4.51%，其中对公贷款增长10.41%（制造业、绿色贷款余额分别增长11.11%、17.75%），零售贷款增长1.3%（按揭、信用卡贷款分别增长6.58%、2.07%）；负债端存款较年初增长8.71%，企业、个人存款分别增长7.82%、10.33%，活期占比提升0.66个百分点至40.20%。非息收入同比增长6.79%，主要受益投资收益同比15.91%，托管类业务收入同比21.3%，但银行卡业务收入下滑导致中收同比下降1.02%，公允价值变动损益受债市波动影响同比下降79%。资产质量持续改善，6月末不良贷款率1.31%，环比下降5个基点；关注类贷款占比2.15%，环比下降11个基点；拨备覆盖率193.97%，环比提升6.98个百分点。核心一级资本充足率8.91%，环比提升12个基点，主要因转债转股率提升至29.68%。该股最近90天内11家机构评级，7家买入、3家增持、1家中性，机构目标均价15.88元。