机构看好枢纽机场免税盈利能力改善

研报指出，白云机场11月旅客吞吐量同比增长12.6%，其中国际航线同比增长20.9%，恢复至2019年同期的106%。

报告同时分析了上海机场及首都机场新一轮免税协议，认为协议条款通过降低扣点率并设立激励措施，有助于激励运营方提升经营效率和客单价。这一分析逻辑同样适用于白云机场等国际枢纽，其免税业务的盈利能力改善值得关注。