中国国贸2025中报：营收微降 核心物业韧性凸显

中国国贸发布2025年半年度报告，2025H1实现营业收入18.9亿元（同比下降3.9%），归母净利润6.3亿元（同比下降8.0%），扣非后归母净利润6.3亿元（同比下降6.8%）。核心物业板块展现经营韧性，写字楼业务收入7.3亿元，平均出租率92.4%、平均租金621.0元/平米/月；商城业务收入6.4亿元，平均出租率95.3%。酒店业务下滑明显，收入2.4亿元（同比下降7.2%），毛利率仅2.2%，成为拖累业绩主因；公寓业务收入0.9亿元，平均出租率88.7%保持稳定。财务状况稳健，期末长期借款较上年末下降53.9%，财务费用同比下降67.8%至246.0万元，经营性现金流净额8.4亿元。盈利预测2025—2027年归母净利润分别为13.0/13.3/13.5亿元，维持“持有”评级。