中国国贸2025中报业绩承压 西南证券维持增持评级

西南证券发布中国国贸2025年中报点评，公司2025H1实现营业收入18.9亿元（同比降3.9%），归母净利润6.3亿元（同比降8.0%），扣非后归母净利润6.3亿元（同比降6.8%）。核心物业板块中，写字楼业务收入7.3亿元，平均出租率92.4%、平均租金621.0元/平米/月；商城业务收入6.4亿元，平均出租率95.3%；酒店业务收入2.4亿元（同比降7.2%），毛利率2.2%；公寓业务收入0.9亿元，平均出租率88.7%。财务方面，25H1偿还银行长期借款本金5.9亿元，期末长期借款较上年末降53.9%，财务费用同比降67.8%至246.0万元，经营性现金流净额8.4亿元。机构预计公司2025-2027年归母净利润13.0/13.3/13.5亿元，维持“增持”评级。最近90天内6家机构给出评级，买入5家、增持1家，机构目标均价24.64元。