【观点】中国国贸业绩分析获增持评级

公司2025年实现营业收入37.70亿元，归母净利润12.02亿元，同比均略有下降，但写字楼、商城、公寓平均出租率分别保持在91.8%、95.5%、90.9%的较高水平，核心指标好于市场平均水平。

公司坐拥北京CBD核心资产，具有较强的品牌护城河和抗周期能力。财务结构持续优化，资产负债率仅14.85%，利息保障倍数大幅提升至70.47，财务费用由正转负，显著增厚利润空间。

公司现金流强劲，2025年经营性现金流净额15.75亿元，拟每股派息1.07元，股息率约5.0%，连续多年高比例分红。

展望2026年，公司计划实现营业收入36.1亿元，同比略微下降，但采取稳中求进策略。盈利预测2026-2028年归母净利润分别为11.67/11.46/11.30亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。