上海机场2025H1扣非净利增27.5% 成本管控亮眼

东兴证券9月5日发布研究报告，分析上海机场2025年上半年业绩。期内公司实现营收63.53亿元，同比增长4.78%；扣非归母净利润10.27亿元，同比提升27.5%。客流量方面，浦东机场旅客吞吐量4116万人次，同比增长11.6%（其中国内航线增长3.77%，国际航线增长26.25%），虹桥机场旅客吞吐量同比增长4.75%。航空性收入29.16亿元，同比增长8.35%，其中旅客及货邮相关收入增长11.56%。非航收入34.37亿元，同比增长1.93%，增速偏低；免税收入6.28亿元，略低于去年同期的6.48亿元，受消费降级影响。成本管控方面，人工、运营成本分别同比增长0.43%、0.76%，折旧摊销成本下降0.76%，成本增速明显低于收入增速。投资收益4.57亿元，同比提升，主要来自油料公司等贡献。报告维持“推荐”评级，预计2025-2027年净利润分别为21.4、25.9和28.2亿元。