【观点】瑞银研报下调目标价，上海机场更换营运商影响

瑞银发布研报分析中国中免首季业绩，收入增长微弱但净利润率扩张。研报重申‘买入’评级，但目标价由90.73港元下调至81.51港元。

该行指出，首季收入增长微弱主要因机场及线上免税业务同比跌逾50%，而海南地区销售录得约25%增幅。由于上海机场更换营运商，导致机场免税收入预测下降，因此将2026至2027年每股盈利预测微降1%。

但维持海南免税销售增长预测，并调升净利润率假设，展望未来若利润率维持，利润增长可能加速。