【观点】上海机场利润假象解析与长期价值看好

上海机场的利润因折旧摊销增加而表现低迷，但经营性现金流和自由现金流在2025年创历史新高，显示真实盈利能力强。核心观点是利润假象源于会计处理，实际基本面优秀。

免税业务收入短期下滑，但机场引入双运营商竞争，显示流量价值回归强势地位。流量是机场的核心资产，只要流量硬核，免税收入长期将恢复增长。

市场对短期利润的担忧是暂时的，长期投资者应关注流量价值和真实盈利能力。