华能国际业绩显著回暖，资产减值压力缓解，估值优势凸显

华能国际2024年四季度收入612亿元同比微降3%，但净利润亏损2.8亿元，同比大幅减亏38亿元；全年净利润达101亿元，同比增长20%。公司过去五年累计计提200亿元资产减值，主要因淘汰低效火电机组，目前减值压力显著缓解。随着煤炭价格回落及资产质量优化，未来盈利稳定性增强。当前估值约10倍，处于历史低位。