煤价深跌为火电企业'减负'，华能国际迎盈利转机

2025年1-2月，煤炭市场价格持续下跌，秦皇岛动力煤Q5500平仓价同比下跌约168.9元/吨。受'高供给、弱需求、高库存'格局影响，煤炭供应过剩矛盾突出，导致节后煤价快速下行。国内煤炭产量增长叠加进口量减少，而火电需求受暖冬及清洁能源挤压，电厂库存高位运行。分析师预计5月煤价将维持弱势，5月底可能因迎峰度夏预期小幅反弹，但涨幅有限。煤炭价格持续下跌将显著降低火电企业燃料成本，华能国际等市场煤占比较高的企业业绩有望改善。