研报：煤价跌盈利高，华能国际明年长协电价承压

研报核心观点认为，当前正处于2026年长协电量电价合同密集签约期。考虑到近期现货煤价大幅下跌以及2025年火电企业盈利处于历史较高水平，预计2026年长协电量电价或存在一定下行压力。

报告同时指出，火电商业模式改善已初见端倪，伴随容量电价补偿比例提升及各省现货市场陆续开展，预计行业分红能力及分红意愿均有望持续提升。在投资建议中，明确将华能国际列为看好标的之一，并给出“买入”评级。